Երկուշաբթի, 23 Հոկտ 17, 22:07

Գիտելիքը և միայն գիտելիքն է մարդուն դարձնում ազատ ու մեծ: Դմիտրի Իվանովիչ Պիսարևը

Գլխավոր » Հոդվածներ » Տնտեսագիտություն  

Փողի ժամանակային արժեքի հայեցակարգը
Տնտեսագիտություն | Հեղինակ` Սոնյա Սարգսյան ADMIN-S | 18 Դեկ 12 17:33

Ներդրումային նախագծերի (ՆՆ) արդյունավետության գնահատման հիմքում ընկած է փողի ժամանակային արժեքի հայեցակարգն ու կապիտալի արժեքի սկզբունքը: Նախագծի իրականացման ժամանակային գործընթացում արդյունավետության գնահատման համար ներդրված միջոցները դրա եզրափակիչ փուլում ստացվելիք միջոցների հետ համեմատելու համար առանձնացնում են փողի ներկա ու ապագա արժեքների հասկացությունները: Փողի ապագա արժեքը այն գումարն է, որ ներկա պահին ներդրված դրամական միջոցները կապահովեն որոշակի ժամանակահատված հետո /կապված է սկզբնական արժեքի ընդլայնման գործընթացի հետ/, իսկ փողի ներկա արժեքը ապագա մուտքերի ժամանակի ներկա պահի բերված գումարն է, որի որոշումը կապված է ապագա արժեքի դիսկոնտավորման կամ զեղչման հետ: Ենթադրենք սկզբնական կապիտալը հավասար է 1 դրամի, իսկ շահութաբերության նորման r-ի: Հաջորդ տարի սկզբնական ներդրված 1 դրամը կփոխհատուցվի ոչ թե 1 դրամով, այլ (1+r) դրամին համարժեք գումարով: Այստեղ գոյություն ունի հետևյալ համարժեքութունը, եթե 1 դրամը ընդունենք ելակետային ժամանակաշրջան, ապա 1 տարի հետո այն կկազմի (1+r) դրամ, երկու տարի հետո` (1+r)2… n տարի հետո` (1+r)n դրամ: Նշված գործընթացը իրենից ներկայացնում է կապիտալացում, որը թույլ է տալիս ելնելով ներկայի արժեքից, որոշել ապագայի արժեքը: Իսկ դիսկոնտը կապիտալացման հակառակ պրոցեսն է, այս դեպքում հաշվարկում են ներկա արժեքը` ելնելով ապագա արժեքից: Այսինքն, եթե այսօրվա 1 դրամը մեկ տարի հետո համարժեք է (1+r) դրամին, ապա 1 դրամը մեկ տարի հետո համարժեք է այսօրվա 1/(1+r) դրամին, երկու տարի հետո` 1/(1+r)2 … n տարի հետո` 1/(1+r)n դրամին:  Այսպիսով, ժամանակի գործոնի հաշվառումը ներդրումների արդյունավետության գնահատման կարևոր սկզբունքներից մեկն է, հետևապես ՆՆ-ում ներդրումներն ու եկամուտները պետք է լինեն դիսկոնտավորված:

Մասնագիտական գրականության մեջ ընդլայնման և դիսկոնտավորման բանաձևերն ունեն հետևյալ տեսքը.


որտեղ` PV - ապագա դրամական մուտքերի այսօրվա արժեքն է /present value/,
FV – այսօրվա դրամագումարի ապագա արժեքն է /future value/,
n – տարիների թիվն է,
r – տոկոսի նորման է /discount rate/,
FM1(r,n) = (1+r)n - տվյալ բազմապատկիչի տնտեսագիտական իմաստը կայանում է նրանում, որ ցույց է տալիս, թե ինչի հավասար կլինի 1 դրամական միավորը n տարի հետո տրված r տոկոսադրույքի դեպքում,
FM2(r,n) = 1/(1+r)n - ցույց է տալիս ապագայում ստացվելիք 1 դրամական միավորի այսօրվա արժեքը:
Նախագծի կենսագործման ժամանակ ներդրումները ստեղծում են CF1, CF2,…, CFn դրամական հոսքեր /Cash Flow/, և ներդրումը համարվում է արդյունավետ, եթե այդ հոսքն ապահովում է ներդրումային մեկնարկային գումարի վերադարձ և ներդրված կապիտալից պահանջվող հատույց: Դրամակահ հոսքերի ապագա և ներկա արժեքները որոշվում են հետևյալ կերպ.


Դրամական հոսքերի մասնավոր դեպք է անուիտետը, երբ յուրաքանչյուր ժամանակահատվածում դրամական հոսքերն իրար հավասար են` CFi = const, CF0 = 0, (եթե հավասար ժամանակային ինտերվալների թիվը սահմանափակ է, ապա անուիտետն անվանում են շտապ): Այս դեպքում`


որտեղ`  - ցույց է տալիս, թե շտապ անուիտետի դեպքում ինչի հավասար կլինի 1 դրամական միավորը նախագծի եզրափակիչ փուլում տրված r տոկոսադրույքի դեպքում,
- ցույց է տալիս, թե ինչի է հավասար անուիտետի մեծությունը ընթացիկ պահին 1 դրամական միավորի չափով կանոնավոր դրամական մուտքերի դեպքում, շարունակվող n հավասար ժամանակահատվածներում տրված r տոկոսադրույքի դեպքում (показывает, чему равна с позиции текущего момента величиниа аннуитета с регулярными денежными поступлениями в размере одной денежной единицы, продолжающегося n равныx периодов с заданной процентной ставкой r):

Անուիտետն անվանվում է ոչ շտապ, եթե դրամական հոսքերը շարունակվում են բավականաչափ երկար ժամանակ (մասնավորապես 50 և ավելի տարի): Այս դեպքում դրամական հոսքերի ապագա արժեքի հաշվարկն անիմաստ է, իսկ ներկա արժեքը որոշվում է հետևյալ կերպ` 

Դիսկոնտավորման ժամանակ տոկոսի անվանական նորման ճշգրտվում է ենթադրվող արժեզրկման մեծությամբ, որի արդյունքում ստացվում է տոկոսի իրական նորման:  Տոկոսի անվանական նորման որոշվում է հետևյալ կերպ` r = R + I
որտեղ` r - անվանական տոկոսադրույքն է, R - իրական տոկոսադրույքն է, I - գնաճի տեմպն է: Վերոնշյալ բանաձևը անվանական տոկոսադրույքի հաշվարկման համար կիրառվում է ցածր գնաճի դեպքում (տարեկան 3-5 տոկոս):  Ավելի բարձր գնաճի դեպքում բանաձևն ընդունում է հետևյալ տեսքը` r = R + I + RI
Ինչպես նշվեց, տոկոսի իրական  նորման տոկոսի անվանական նորման է, որը հաշվարկվում է արժեզրկման մակարդակը հաշվի առնելով` R = r - I,
գնաճի բարձր տեմպերի դեպքում` 
view 7761 | comments 1 | date 4.7/13 | date Փողեր, ներդրումային նախագիծ, դիսկոնտավորում, փող, ներդրումներ, փողի ժամանակային հայեցակարգ, կապիտալի արժեք, փողի ներկա արժեք, նախագիծ

 

Հարգելի ընկերներ, խնդրում ենք մեկնաբանություն թողնելիս լինել մաքսիմալ կոռեկտ և խուսափել վիրավորական արտահայտություններից: Այլապես Ձեր մեկնաբանությունները կհեռացվեն կայքից:


Մեկնաբանություններ: 1
GRENQ HAYEREN ԳՐԵՆՔ ՀԱՅԵՐԵՆ` translit.am
+2   Spam
№ 1| Artur | 20 Դեկ 12 21:42
Shat matcheli er grvac, mersi edu

Ավելացնել մեկնաբանություններ կարող են միայն գրանցված օգտվողները:
[ ԳՐԱՆՑՎԵԼ | ՄՈՒՏՔ ]
 

Կարող եք բաժանորդագրվել մեր հոդվածներին կամ հավանել մեր ֆեյսբուքյան էջը` facebook.com/ArmEco.am, և տեղեկանալ կայքի թարմացումներին:


 
Html հղումը
BB հղումը
Ուղիղ հղումը
 

 
Հղումներ

Diplom.am` Ռեֆ/Կուրս/Դիպլ և այլ գիտական աշխատանքներ

Կայքում արտահայտված կարծիքները պարտադիր չէ, որ համընկնեն կայքի խմբագրության տեսակետի հետ:
Կայքում ներկայացված նյութերի հեղինակային իրավունքը պատկանում է իրենց օրինական տերերին:
Կայքում զետեղված նյութերից օգտվելու դեպքում ակտիվ հղումը կայքին պարտադիր է:
Գովազդների բովանդակության համար կայքը պատասխանատվություն չի կրում:
2011 - 2015 © ArmEco.am · armeco.am@mail.ru
 
Яндекс.Метрика
Կայքի մասին · Կանոնները · Գործընկերներ · Մշակողներին · Գովազդ · ՀՏՀ · Կապ · Հոսթինգը` uCoz
ՉԱՏ
ՎԵՐ
ՌԱԴԻՈ
TV
փակել
ընդլայնել